Kopskats

Eurozonas tautsaimniecības pakāpeniskā atveseļošanās nākamajos gados turpināsies būtiskas ģeopolitiskās un politikas nenoteiktības apstākļos. Lai gan 2024. gadā mērenā tempā atsākās izaugsme, jaunākie rādītāji liecina par izaugsmes pavājināšanos īstermiņā, saglabājoties zemai patērētāju konfidencei un lielai nenoteiktībai, kas, domājams, nostiprinās mājsaimniecību uzkrājumu veidošanas stimulus. Tomēr pastāv nosacījumi, lai tautsaimniecības izaugsme atkal kļūtu spēcīgāka. Īpaši gaidāms, ka reālās darba samaksas un nodarbinātības kāpums stabila darba tirgus apstākļos veicinās atveseļošanos, un viens no tā galvenajiem virzītājspēkiem joprojām ir patēriņš. Atbilstoši tirgus gaidām par procentu likmju turpmāko virzību mazāk stingriem finansēšanas nosacījumiem vajadzētu veicināt arī iekšzemes pieprasījumu. Lai gan fiskālā politika saistīta ar lielu nenoteiktību, tiek pieņemts, ka kopumā tās virzība atbilst konsolidācijas kursam. Tomēr "Nākamās paaudzes ES" (NPES) līdzekļiem līdz programmas darbības beigām 2027. gadā būtu jāatbalsta izaugsme. Saskaņā ar pamataplēsē ietverto pieņēmumu, ka Eiropas galveno tirdzniecības partnervalstu tirdzniecības politika nemainīsies, gaidāms, ka ārējais pieprasījums nostiprināsies un veicinās eurozonas eksportu. Tādējādi paredzams, ka, neraugoties uz pašreizējām konkurētspējas problēmām, neto tirdzniecības devums IKP izaugsmē kopumā būs neitrāls. Paredzams, ka bezdarba līmenis turpinās samazināties, sasniedzot vēsturiski zemāko līmeni. Tā kā daži cikliskie faktori, kuri pēdējā laikā mazinājuši darba ražīgumu, sāk izzust, gaidāms, ka darba ražīguma kāpums aplēšu periodā kļūs straujāks, lai gan joprojām pastāv strukturālas problēmas. Kopumā paredzams, ka reālā IKP gada vidējais pieaugums 2024. gadā būs 0.7 %, 2025. gadā – 1.1 % un 2026. gadā – 1.4 %, bet 2027. gadā tā temps palēnināsies līdz 1.3 %. Salīdzinājumā ar ECB speciālistu 2024. gada septembra makroekonomiskajām iespēju aplēsēm IKP pieauguma perspektīva koriģēta un pazemināta. To galvenokārt nosaka korekcijas 2024. gada 1. pusgada datos par ieguldījumiem, vājāka eksporta pieauguma gaidas 2025. gadā un 2026. gadā prognozētā iekšzemes pieprasījuma pieauguma neliela lejupvērsta korekcija.^[1]

Paredzams, ka kopējā SPCI inflācija 2024. gada beigās pieaugs, bet pēc tam, sākot ar 2025. gada 2. ceturksni, svārstīsies ap ECB noteikto 2 % inflācijas mērķi. Gaidāms, ka enerģijas komponenta bāzes efekti būs galvenais faktors, kas noteiks īslaicīgo inflācijas kāpumu iespēju aplēšu perioda sākumā. Pamatojoties uz pieņēmumiem par naftas un gāzes cenu kritumu, enerģijas cenu inflācija, visticamāk, saglabāsies negatīva līdz 2025. gada 2. pusgadam un pēc tam joprojām būs mērena, izņemot 2027. gadu, kad tā pieaugs sakarā ar jaunu klimata pārmaiņu mazināšanas pasākumu ieviešanu. Paredzams, ka pārtikas cenu inflācija līdz 2025. gada vidum palielināsies, un to galvenokārt noteiks neapstrādātās pārtikas cenu dinamikas atjaunošanās, bet pēc tam līdz 2027. gadam saruks līdz vidēji 2.2 %. Gaidāms, ka SPCI inflācija (neietverot enerģijas un pārtikas cenas; SPCIX) 2025. gada sākumā saruks, izzūdot agrāko enerģijas cenu šoku netiešajai ietekmei, mazinoties darbaspēka izmaksu spiedienam un agrāk īstenotās stingrās monetārās politikas pasākumu novēlotajai ietekmei turpinot ietekmēt patēriņa cenas. Gaidāms, ka šo kritumu noteiks sarūkošā pakalpojumu cenu inflācija, kas līdz šim bijusi samērā noturīga. Kopumā gaidāms, ka SPCIX inflācija samazināsies no 2.9 % 2024. gadā līdz 1.9 % 2027. gadā. Sākotnēji darba samaksas kāpums joprojām būs paaugstināts, bet pakāpeniski samazināsies, izzūdot inflācijas kompensācijas spiedienam. Gaidāms, ka sakarā ar lēnāku atlīdzības vienam nodarbinātajam pieaugumu un darba ražīguma kāpuma atjaunošanos vienības darbaspēka izmaksas augs ievērojami lēnāk. Tāpēc paredzams, ka iekšzemes cenu spiediens mazināsies, peļņas maržām sākotnēji amortizējot joprojām lielo darbaspēka izmaksu spiedienu, bet iespēju aplēšu periodā atveseļojoties. Ārējam cenu spiedienam kopumā vajadzētu saglabāties mērenam. Salīdzinājumā ar 2024. gada septembra iespēju aplēsēm kopējās SPCI inflācijas perspektīva 2024. un 2025. gadam koriģēta un nedaudz pazemināta galvenokārt sakarā ar pārsteidzoši zemajiem rādītājiem un pieņēmumiem par naftas un elektroenerģijas cenu kritumu.