Računovodski izkazi ECB za leto 2025

26. februar 2026

• ECB izkazuje izgubo v višini 1,3 milijarde EUR (2024: izguba v višini 7,9 milijarde EUR).
• Izguba bo pokrita s prihodnjimi dobički.

Računovodski izkazi Evropske centralne banke (ECB) za leto 2025 kažejo izgubo v višini 1.254 milijonov EUR, kar je precej manj od izgube v višini 7.944 milijonov EUR v letu 2024 predvsem zaradi precejšnjega zmanjšanja neto obrestnih odhodkov. Izguba za leto 2025 bo tako kot izgube iz prejšnjih let ostala v bilanci stanja ECB in bo pokrita s prihodnjimi dobički. Zaradi izgube v letu 2025 ne bo razdelitve dobička nacionalnim centralnim bankam v euroobmočju.

Izgube so od leta 2022 nastale po več letih znatnih dobičkov in so posledica ukrepov denarne politike, ki jih je sprejel Eurosistem. Ti so bili potrebni za izpolnitev poglavitnega mandata, ki je ohranjanje cenovne stabilnosti. Zaradi teh ukrepov je morala ECB povečati svojo bilanco stanja z nakupi finančnega premoženja, predvsem s fiksno obrestno mero in dolgo zapadlostjo. To je povzročilo enakovredno povečanje obveznosti, za katere ECB plačuje obresti po spremenljivi obrestni meri. Zaradi dvigov ključnih obrestnih mer ECB v letih 2022 in 2023, da bi se znižala visoka inflacija v euroobmočju, so se takoj povečali obrestni odhodki od obveznosti, medtem ko se obrestni prihodki od aktive ECB, zlasti od vrednostnih papirjev, kupljenih v okviru programa nakupa vrednostnih papirjev (APP) in izrednega programa nakupa vrednostnih papirjev ob pandemiji (PEPP), niso povečali v enaki meri. Zaradi rezov ključnih obrestnih mer ECB od leta 2024 in nadaljnjega zmanjševanja obveznosti ECB po zapadlosti vrednostnih papirjev v okviru programov APP in PEPP so se učinki obrestnega neskladja precej zmanjšali. Tako so bili neto obrestni odhodki v letu 2025 precej nižji kot v predhodnih letih.

Po pričakovanjih bo ECB v letu 2026 ali letu zatem ponovno beležila dobiček, vendar bo to odvisno od prihodnje ravni ključnih obrestnih mer ECB in deviznih tečajev ter od velikosti in sestave bilance stanja ECB. V vsakem primeru lahko ECB posluje učinkovito in izpolnjuje svoj glavni mandat, ki je ohranjanje stabilnosti cen, ne glede na morebitne izgube. Njeno finančno trdnost dodatno podpirajo kapital in znatni računi prevrednotenja, ki so ob koncu leta 2025 skupaj znašali 71 milijard EUR, kar je 12 milijard EUR več kot ob koncu leta 2024.

Obrestni prihodki in odhodki ECB so bili v letu 2025 naslednji:

Obrestni odhodki so bili v letu 2025 precej manjši kot v letu 2024. Upad je bil v glavnem posledica precejšnjega zmanjšanja obrestnih odhodkov od neto obveznosti ECB v sistemu TARGET, predvsem zaradi nižje povprečne stopnje obrestovanja (2025: 2,3%, 2024: 4,1%), potem ko je ECB znižala ključne obrestne mere, in v manjši meri zato, ker je namesto obrestne mere za operacije glavnega refinanciranja začela uporabljati obrestno mero za odprto ponudbo mejnega depozita kot podlago za obrestovanje. Poleg tega so k zmanjšanju prispevala tudi nižja stanja v sistemu TARGET, ki jih je mogoče pripisati zapadlim vrednostnim papirjem za namene denarne politike. Zaradi nižje povprečne stopnje obrestovanja so se zmanjšali tudi obrestni prihodki od terjatev, povezanih z razdelitvijo eurobankovcev v obtoku, in obresti v dobro nacionalnih centralnih bank od obrestovanja njihovih terjatev v zvezi z deviznimi rezervami, prenesenimi v ECB. Medtem ko so se obrestni prihodki od deviznih rezerv zmanjšali, in sicer predvsem zaradi nižjih obrestnih prihodkov od vrednostnih papirjev v ameriških dolarjih, so obrestni prihodki od vrednostnih papirjev v imetju za namene denarne politike ostali praktično nespremenjeni v primerjavi z lanskim letom.

Delni odpisi zaradi deviznega tečaja so znašali 1.316 milijonov EUR (2024: 81 milijonov EUR) in so izhajali predvsem iz depreciacije japonskega jena, s čimer se je vrednost valutnih imetij zmanjšala. Delne odpise so deloma izravnale realizirane pozitivne tečajne razlike, ki so bile predvsem posledica standardnega prestrukturiranja sestave deviznih rezerv ECB.

Skupni stroški dela so se zmanjšali na 809 milijonov EUR (2024: 844 milijonov EUR), predvsem zaradi nižjih izdatkov iz naslova pozaposlitvenih in drugih dolgoročnih zaslužkov. Drugi stroški poslovanja so se rahlo zmanjšali, in sicer na 619 milijonov EUR (2024: 626 milijonov EUR) predvsem zaradi nižjih stroškov amortizacije.

Prihodki od nadomestil za nadzor (nadomestil, zaračunanih nadzorovanim bankam za pokritje izdatkov, ki jih ima ECB pri izvajanju nadzorniških nalog) so znašali 690 milijonov EUR (2024: 681 milijonov EUR).

Velikost bilance stanja ECB se je zmanjšala za 37 milijard EUR na 603 milijarde EUR (2024: 641 milijard EUR), kar je predvsem posledica postopnega zmanjševanja imetij v okviru programov APP in PEPP zaradi unovčenj.

Konsolidirana bilanca stanja Eurosistema

Velikost bilance stanja Eurosistema, ki obsega sredstva in obveznosti nacionalnih centralnih bank v euroobmočju in ECB v razmerju do tretjih oseb, je ob koncu leta 2025 znašala 6.293 milijard EUR (2024: 6.421 milijard EUR). Zmanjšanje v primerjavi z letom 2024 je bilo posledica znižanja vrednostnih papirjev v imetju za namene denarne politike na 3.745 milijard EUR (2024: 4.283 milijard EUR), in sicer predvsem zaradi unovčenj. Imetja v okviru programa APP so se zmanjšala za 351 milijard EUR na 2.322 milijard EUR, imetja v okviru programa PEPP pa za 186 milijard EUR na 1.423 milijard EUR. Zmanjšanje je deloma izravnalo povečanje eurske protivrednosti zlata v imetju Eurosistema na 1.274 milijard EUR (2024: 872 milijard EUR) zaradi zvišanja tržne cene zlata, izražene v eurih.

Kontaktna oseba za novinarska vprašanja je William Lelieveldt, tel. +49 69 1344 7316.

Opombe

• Seštevki se zaradi zaokroževanja ne ujemajo vedno.
• Dodatne informacije o storitvah v sistemu TARGET so na spletnem mestu ECB.
• Več informacij o virih dobička in izgube ECB in nacionalnih centralnih bank v euroobmočju je v pojasnjevalnem članku.
• Svet ECB je 13. marca 2024 določil sklop načel, ki bodo usmerjala izvajanje denarne politike v prihodnosti, ter sklenil, da bo med drugimi ključnimi parametri naravnanost denarne politike še naprej usmerjal z obrestno mero za odprto ponudbo mejnega depozita. Obenem je sklenil, da bo s 1. januarjem 2025 obrestna mera za odprto ponudbo mejnega depozita postala podlaga za obrestovanje (i) stanj v sistemu TARGET v breme/v dobro nacionalnih centralnih bank v euroobmočju, (ii) terjatev v povezavi z razdelitvijo eurobankovcev znotraj Eurosistema in (iii) obveznosti, enakovrednih prenosu deviznih rezerv.
• Dodatne informacije o usmeritvah ECB in Eurosistema glede finančnega računovodstva in poročanja ter glede letnih računovodskih izkazov ECB so na voljo v Sklepu Evropske centralne banke (EU) 2024/2938 z dne 14. novembra 2024 o letnih računovodskih izkazih Evropske centralne banke (ECB/2024/32) (UL L, 2024/2938, 11. 12. 2024) in v Smernici Evropske centralne banke (EU) 2024/2941 z dne 14. novembra 2024 o pravnem okviru za računovodstvo in finančno poročanje v Evropskem sistemu centralnih bank (ECB/2024/31) (UL L, 2024/2941, 11. 12. 2024) ter na spletnem mestu ECB.
• Konsolidirana bilanca stanja Eurosistema temelji na začasnih podatkih. Končna letna konsolidirana bilanca stanja Eurosistema bo objavljena junija.