¿Qué son los tipos de interés de referencia?
11 de julio de 2019 (actualizado el 13 de septiembre de 2024)
¿Qué son los tipos de referencia?
Los tipos de interés de referencia, también conocidos como tipos o índices de referencia, son tipos de interés que se actualizan regularmente y accesibles al público. Se utilizan para todo tipo de contratos financieros como hipotecas, descubiertos en cuenta u otras operaciones más complejas.
Los calcula un órgano independiente y suelen medir el coste de obtener financiación en distintos mercados, por ejemplo, cuánto les cuesta a los bancos obtener préstamos de otros bancos o de otras fuentes como fondos de pensiones, compañías de seguros o fondos del mercado monetario.
Por ello, los tipos de referencia son fundamentales para el sistema financiero, el sistema bancario y la economía en general. ¿Qué es exactamente lo que los hace tan importantes? ¿Por qué se reformaron?
¿Por qué son importantes los tipos de referencia?
Su uso está muy extendido en nuestra economía
Los tipos de referencia son ampliamente utilizados por ciudadanos y organizaciones en todo el sistema económico.
Por ejemplo, los bancos los utilizan cuando prestan dinero a sus clientes.
Un banco puede acordar conceder un préstamo a una empresa a un tipo de interés fijado a un determinado tipo de referencia más un 2%, lo que significa que la empresa pagaría un interés que excedería en un 2% el tipo de referencia vigente. Por tanto, si el tipo de referencia aumenta también lo hace el coste del préstamo y, si el tipo de referencia baja, el coste del préstamo disminuye. Así, puede ser una referencia fiable, independiente y relativamente simple para todas las partes.
Empresas, bancos y otras organizaciones también utilizan los tipos de referencia para valorar las partidas de sus balances, es decir, estos índices facilitan a los contables el cálculo del valor de sus organizaciones (más concretamente, de los activos financieros que poseen).
Los tipos de referencia también se emplean en operaciones financieras más complejas, como las emisiones de valores a tipo de interés variable, las opciones, los contratos forward y los swaps.
Por ejemplo, en los swaps de tipos de interés, que en general son contratos en los que dos partes acuerdan cubrir los pagos por intereses de la otra, el índice de referencia puede determinar al menos uno de los tipos de interés que se permutan, lo que crea transparencia para todas las partes, introduce cierta estandarización en el acuerdo y, en consecuencia, hace más fácil la negociación para todas las partes.
Los tipos de referencia también se utilizan, entre otras cosas, para calcular las penalizaciones por descubiertos en cuenta y los intereses de determinados depósitos minoristas y para determinar el interés aplicable a los préstamos e hipotecas minoristas.
Los tipos de referencia ayudan a los bancos centrales en su trabajo
Los tipos de referencia también pueden aportar información importante para las actividades de los bancos centrales. En el BCE, por ejemplo, los tenemos en cuenta en el trabajo que realizamos para mantener los precios estables en la zona del euro.
Un índice de referencia que refleje adecuadamente los tipos de interés a los que los bancos prestan y toman prestado, puede ayudarnos a comprender mejor el funcionamiento de los mercados financieros y la disponibilidad de dinero en la zona del euro. Esta información puede ser útil para las decisiones de política monetaria: si sabemos con qué facilidad los bancos acceden a la financiación, podemos estimar con qué facilidad podrán prestar el dinero obtenido a los ciudadanos y a las empresas. Y esto influye, en última instancia, en los niveles de precios.
Asimismo, conocer el nivel actual de los tipos de referencia nos permite llevar a cabo un seguimiento del impacto real de nuestras decisiones de política monetaria. Por ejemplo, si el BCE decide aumentar o reducir sus tipos de interés, podemos estudiar los efectos de esa medida observando las variaciones de los tipos de referencia para el euro.
¿Por qué se reformaron los tipos de referencia y qué supuso exactamente?
Los tipos de referencia son útiles si se consideran fiables e imparciales; deben calcularse con transparencia y el público debe poder acceder a ellos fácilmente. Si un contrato se basa en un tipo de referencia fiable, ninguna de las partes podrá influir en el tipo de interés establecido, lo que significa que el valor del contrato seguirá siendo imparcial e incontestable.
Dada la importancia económica de los tipos de referencia, es esencial asegurar su fiabilidad mediante estructuras de gobernanza claras y metodologías transparentes.
Teniendo esto en cuenta, los tipos de interés de referencia europeos se han reformado significativamente en los últimos años. En gran parte, estas reformas se debieron a la adopción del Reglamento sobre Índices de Referencia de la UE, publicado en 2016 y que entró en vigor en enero de 2018.
| €STR | El tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) refleja el coste de financiación de los bancos de la zona del euro en el mercado mayorista de depósitos a un día. El €STR se publica cada día hábil de TARGET sobre la base de las operaciones realizadas y liquidadas el día hábil de TARGET anterior (la fecha de información «T») con fecha de vencimiento de T+ 1 que se considera que se han ejecutado en condiciones de mutua independencia y, por tanto, reflejan los tipos de mercado sin sesgos. El €STR sustituyó al eonia, el anterior tipo de interés de referencia a un día del euro calculado por el BCE en nombre del European Money Markets Institute (EMMI), después de que un grupo de trabajo del sector privado sobre tipos de interés libres de riesgo recomendó que los participantes en el mercado sustituyeran gradualmente el eonia por el nuevo tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) que el BCE publica desde el 2 de octubre de 2019. El eonia dejó de publicarse el 3 de enero de 2022. |
| Euríbor | El euríbor es un tipo de referencia del mercado sin garantías para distintos plazos de vencimiento (una semana y uno, tres, seis y doce meses). Su administrador es el European Money Markets Institute (EMMI). Para adaptar este índice al Reglamento sobre Índices de Referencia de la UE, el EMMI ha precisado la definición del euríbor como el tipo de interés al que los bancos de los países actuales y anteriores de la UE y de la Asociación Europea de Libre Comercio pueden financiarse en el mercado mayorista sin garantías en euros. El euríbor aplica la denominada metodología híbrida. Este método de cálculo utiliza en la medida de lo posible las operaciones del mercado sin garantías admitidas, al tiempo que emplea estimaciones basadas en modelos a partir de operaciones de una serie de mercados estrechamente relacionados con el mercado monetario en euros no garantizado en los casos en que no se disponga de las operaciones admitidas. |
En 2017, el BCE decidió poner a punto el tipo de interés a corto plazo del euro (€STR), un nuevo índice que comenzó a publicarse el 2 de octubre de 2019, con el objetivo de que pueda servir como alternativa en caso de que el sector privado dejase de producir su propio índice de referencia a un día, el eonia.
En 2018, un grupo de trabajo del sector privado sobre tipos de interés libres de riesgo para la zona del euro recomendó sustituir el eonia por el €STR, teniendo en cuenta los comentarios del mercado.
El €STR en detalle
El €STR se ha diseñado para reflejar el coste para los bancos de tomar fondos prestados a plazos muy cortos (overnight) de diferentes contrapartes sin aportar garantías. Estas contrapartes pueden ser bancos, fondos del mercado monetario, fondos de inversión o de pensiones y otros actores financieros como los bancos centrales.
Por tanto, su alcance es más amplio que el del eonia, que solo se basaba en las operaciones entre bancos. Asimismo, si se compara con el eonia, hay un mayor número de bancos que aportan los datos sobre transacciones efectivas que utiliza el BCE para calcular el €STR. Este mayor alcance protege al €STR de la manipulación y contribuye a que sea un reflejo fiable del precio de los préstamos sin garantías en la zona del euro.
Pueden consultarse más detalles en el documento sobre la metodología y los principios del €STR publicado en junio de 2018 o en la lista de preguntas frecuentes.