Sprendimai dėl pinigų politikos

2025 m. birželio 5 d.

Šiandien Valdančioji taryba nusprendė visas tris ECB pagrindines palūkanų normas sumažinti 25 baziniais punktais. Sprendimą sumažinti palūkanų normą už naudojimąsi indėlių galimybe – normą, kuria Valdančioji taryba nustato savo pinigų politikos kryptį – Valdančioji taryba priėmė atsižvelgusi į atnaujintą infliacijos perspektyvos, bazinės infliacijos raidos ir pinigų politikos poveikio perdavimo stiprumo vertinimą.

Šiuo metu infliacija yra ties Valdančiosios tarybos nustatytu vidutinio laikotarpio tiksliniu 2 % lygiu. Eurosistemos ekspertų naujausių prognozių pagrindiniame scenarijuje numatoma, kad 2025 m. bendroji infliacija bus vidutiniškai 2,0 %, 2026 m. – 1,6 %, o 2027 m. – 2,0 %. 2025 ir 2026 m. prognozė sumažinta 0,3 procentinio punkto, palyginti su kovo mėn. prognozėmis, daugiausia dėl prielaidos, kad energijos kainos bus mažesnės, o euras – stipresnis. Ekspertai numato, kad 2025 m. infliacija, neįskaitant energijos ir maisto produktų, vidutiniškai bus 2,4 %, o 2026 ir 2027 m. – 1,9 %, iš esmės nepakitusi nuo kovo mėn.

Numatoma, kad 2025 m. realiojo BVP augimas bus vidutiniškai 0,9 %, 2026 m. – 1,1 %, o 2027 m. – 1,3 %. 2025 m. augimo prognozė nepakeista, o tai susiję su geresniais, negu tikėtasi, pirmojo ketvirčio rezultatais ir prastesnėmis kitos metų dalies perspektyvomis. Nors su prekybos politika susijęs neapibrėžtumas veikiausiai stabdys verslo investicijas ir eksportą, ypač trumpuoju laikotarpiu, vidutiniu laikotarpiu ekonomikos augimą vis labiau skatins didėjančios valdžios sektoriaus investicijos į gynybą ir infrastruktūrą. Esant didesnėms realiosioms pajamoms ir aktyviai darbo rinkai, namų ūkiai galės daugiau išleisti. Kartu su palankesnėmis finansavimo sąlygomis tai turėtų padidinti ekonomikos atsparumą pasauliniams sukrėtimams.

Atsižvelgdami į didelį neapibrėžtumą, ekspertai, pritaikę kelis alternatyvius scenarijus, taip pat įvertino kai kuriuos būdus, kaip įvairaus pobūdžio prekybos politika galėtų paveikti ekonomikos augimą ir infliaciją. Šie scenarijai bus paskelbti su ekspertų prognozėmis mūsų interneto svetainėje. Šių scenarijų analizė rodo, kad jei per ateinančius mėnesius prekybos santykių įtampa dar padidėtų, augimas ir infliacija būtų mažesni, negu numatyta pagal pagrindinį prognozių scenarijų. O jei ši įtampa sušvelnėtų, augimas ir, šiek tiek mažiau, infliacija būtų didesni, negu numatyta pagal pagrindinį scenarijų.

Sprendžiant iš daugumos bazinės infliacijos rodiklių, infliacija turėtų tvariai nusistovėti ties Valdančiosios tarybos vidutinio laikotarpio tiksliniu 2 % lygiu. Darbo užmokesčio augimas vis dar nemažas, tačiau toliau akivaizdžiai lėtėja, o pelnas iš dalies švelnina jo poveikį infliacijai. Sumažėjo susirūpinimas, kad dėl padidėjusio neapibrėžtumo ir svyruojančios rinkos reakcijos į prekybos santykių įtampą balandžio mėn. finansavimo sąlygos gali tapti griežtesnės.

Valdančioji taryba yra pasiryžusi užtikrinti, kad infliacija tvariai stabilizuotųsi jos nustatytame vidutinio laikotarpio tiksliniame 2 % lygyje. Ypač dabartinėmis išskirtinio neapibrėžtumo sąlygomis sprendimus dėl tinkamo pinigų politikos pobūdžio ji priims per kiekvieną posėdį atskirai, vadovaudamasi gaunamais duomenimis. Valdančiosios tarybos sprendimai dėl palūkanų normų pirmiausia priklausys nuo to, kaip ji vertins infliacijos perspektyvą, atsižvelgdama į gaunamus ekonominius ir finansinius duomenis, bazinės infliacijos dinamiką ir pinigų politikos poveikio perdavimo stiprumą. Valdančioji taryba nėra iš anksto įsipareigojusi laikytis kokios nors konkrečios palūkanų normų raidos krypties.

ECB pagrindinės palūkanų normos

Šiandien Valdančioji taryba nusprendė visas tris ECB pagrindines palūkanų normas sumažinti 25 baziniais punktais. Palūkanų norma už naudojimąsi indėlių galimybe, pagrindinių refinansavimo operacijų palūkanų norma ir palūkanų norma už naudojimąsi ribinio skolinimosi galimybe bus sumažintos iki atitinkamai 2,00 %, 2,15 % ir 2,40 % nuo 2025 m. birželio 11 d.

Turto pirkimo programa (TPP) ir specialioji pandeminė pirkimo programa (SPPP)

TPP ir SPPP portfeliai mažėja nustatytu ir numatomu tempu, nes Eurosistema nebereinvestuoja pagrindinių sumų, gautų iš vertybinių popierių, suėjus jų terminui.

***

Valdančioji taryba yra pasirengusi koreguoti visas pagal jai suteiktus įgaliojimus turimas priemones, kad infliacija tvariai stabilizuotųsi jos nustatytame vidutinio laikotarpio tiksliniame 2 % lygyje ir būtų užtikrintas sklandus pinigų politikos poveikio perdavimas. Be to, gali būti naudojama politikos poveikio perdavimo apsaugos priemonė siekiant suvaldyti nepagrįstą, netvarkingą rinkos dinamiką, keliančią rimtą riziką pinigų politikos perdavimui visose euro zonos šalyse, o tai padėtų Valdančiajai tarybai dar veiksmingiau vykdyti jai suteiktus įgaliojimus užtikrinti kainų stabilumą.

ECB Pirmininkė pakomentuos, kuo remiantis priimti šie sprendimai, šiandien 14.45 val. (Vidurio Europos laiku) prasidedančioje spaudos konferencijoje.

Dėl tikslios formuluotės, kuriai pritarė Valdančioji taryba, žr. tekstą anglų kalba.