(1)

Rozhodnutie ECB/2014/40 (1) bolo niekoľkokrát podstatne zmenené (2). Keďže je potrebné uskutočniť ďalšie zmeny, toto rozhodnutie by sa v záujme právnej zrozumiteľnosti malo prepracovať.

(2)

Rozhodnutím ECB/2014/40 sa zaviedol tretí program nákupu krytých dlhopisov (third covered bond purchase programme – CBPP3). CBPP3 je spolu s programom nákupu cenných papierov krytých aktívami, programom nákupu aktív verejného sektora na sekundárnych trhoch a programom nákupu cenných papierov podnikového sektora súčasťou rozšíreného programu nákupu aktív (asset purchase programme – APP) Európskej centrálnej banky (ECB). Cieľom APP je zlepšiť transmisiu menovej politiky, uľahčiť poskytovanie úverov hospodárstvu eurozóny, uvoľniť úverové podmienky pre domácnosti a firmy a podporiť trvalú konvergenciu miery inflácie smerom k úrovni tesne pod 2% v strednodobom horizonte v súlade s primárnym cieľom ECB udržiavať cenovú stabilitu.

(3)

Rozhodnutím Európskej centrálnej banky (EÚ) 2017/2199 (ECB/2017/37) (3) sa spresnili pravidlá, ktoré sa týkajú akceptovateľnosti krytých dlhopisov typu conditional pass-through pre nákup v rámci CBPP3. Kryté dlhopisy typu conditional pass-through by od 1. januára 2019 už nemali byť akceptovateľné pre nákup v rámci CBPP3 vzhľadom na ich zložitejšiu štruktúru, pri ktorej vopred vymedzené udalosti vedú k predĺženiu splatnosti dlhopisu a zmene jeho platobnej štruktúry .

(4)

Rada guvernérov 13. decembra 2018 rozhodla, že by sa od 1. januára 2019 mali upraviť niektoré prvky APP za účelom dosiahnutia jeho cieľov. Rada guvernérov konkrétne rozhodla, že čisté nákupy aktív v rámci APP sa pozastavia 31. decembra 2018. Rada guvernérov potvrdila svoj zámer naďalej pokračovať v reinvestovaní splátok istiny zo splatných cenných papierov nakúpených v rámci APP v plnej výške ešte po dlhšiu dobu od chvíle, keď Rada guvernérov začne zvyšovať kľúčové úrokové sadzby ECB, v každom prípade však dovtedy, kým to bude potrebné na zachovanie priaznivého stavu likvidity a výraznej miery menovej akomodácie.

(5)

Rada guvernérov 12. septembra 2019 rozhodla, že od 1. novembra 2019 sa opäť začne s čistými nákupmi aktív v rámci APP, a počíta s tým, že sa v nich bude pokračovať tak dlho, ako to bude potrebné na posilnenie akomodačného vplyvu úrokových sadzieb menovej politiky, a že sa skončia krátko predtým, ako Rada guvernérov začne zvyšovať kľúčové úrokové sadzby ECB. Rada guvernérov sa tiež rozhodla naďalej pokračovať v reinvestovaní, a to v plnej výške, splátok istiny zo splatných cenných papierov nakúpených v rámci APP ešte po dlhšiu dobu od chvíle, keď Rada guvernérov začne zvyšovať kľúčové úrokové sadzby ECB, v každom prípade však dovtedy, kým to bude potrebné na zachovanie priaznivého stavu likvidity a výraznej miery menovej akomodácie. Vzhľadom na dlhšie trvajúce spomalenie hospodárstva eurozóny, pretrvávajúce riziká spomalenia rastu a na výhľad inflácie, ktorý ešte stále nedosahoval strednodobý inflačný cieľ Rady guvernérov, dospela Rada guvernérov k záveru, že je potrebná komplexná politická reakcia s cieľom podporiť návrat k trvalej konvergencii miery inflácie smerom k strednodobému inflačnému cieľu Rady guvernérov. Obnovenie čistých nákupov aktív je primeraným opatrením, keďže má na dlhodobé úrokové sadzby väčší vplyv ako politika úrokových sadzieb a znižuje príslušné náklady na financovanie pre podniky a domácnosti.

(6)

CBPP3 je ako súčasť programov nákupu aktív tvoriacich APP primeraným opatrením na zmiernenie rizík výhľadu cenového vývoja, pretože tieto programy ešte viac uvoľňujú menové a finančné podmienky vrátane podmienok poskytovania úverov nefinančným korporáciám a domácnostiam v eurozóne, čím podporujú súhrnnú spotrebu a investičné výdavky v eurozóne a v konečnom dôsledku podporujú návrat miery inflácie na úroveň tesne pod 2% v strednodobom horizonte. V situácii, keď sú kľúčové úrokové sadzby ECB takmer na úrovni ich spodných hraníc, je potrebné medzi opatrenia menovej politiky Eurosystému zahrnúť programy nákupu aktív ako nástroje, ktorých potenciál transmisie do reálnej ekonomiky je vysoký.

(7)

CBPP3 obsahuje niekoľko záruk, aby boli predpokladané nákupy primerané jeho cieľom a aby boli súvisiace finančné riziká zohľadnené v plnej miere pri jeho nastavení a obmedzené prostredníctvom riadenia rizík.

(8)

CBPP3 je v plnom rozsahu v súlade s povinnosťami centrálnych bánk Eurosystému podľa zmlúv a nenarúša fungovanie Eurosystému v súlade so zásadou otvoreného trhového hospodárstva s voľnou súťažou.

(9)

Ako súčasť jednotnej menovej politiky by sa mali priame nákupy akceptovateľných krytých dlhopisov centrálnymi bankami Eurosystému v rámci CBPP3 vykonávať jednotným a decentralizovaným spôsobom v súlade s týmto rozhodnutím,