14.12.2010   

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 337/1

1.

ЕЦБ широко приветства мерките, въведени с предложения регламент с оглед на укрепването на регулаторната рамка на агенциите за кредитен рейтинг (АКР), по-специално с оглед на: а) предоставяне на всестранни правомощия на Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) по отношение на регистрацията и надзора на АКР; и б) въвеждане на повишена прозрачност и конкуренция на пазара на рейтинги на структурирани финансови инструменти. ЕЦБ оценява, че Регламент (ЕО) № 1060/2009 (2) отразява много от по-рано направените забележки в: а) приноса на Евросистемата към общественото обсъждане по проект на Комисията за директива/регламент относно агенциите за кредитен рейтинг (3); и б) Становище на ЕЦБ CON/2009/38 от 21 април 2009 г. относно предложение за регламент на Европейския парламент и на Съвета относно агенциите за кредитен рейтинг (4).

2.

Както е отбелязано в приноса на Евросистемата 2008 (5), подходът за надзор на АКР от един орган е за предпочитане пред разпокъсания надзор от гледна точка на осигуряване на координация и равностойни условия за упражняване на стопанска дейност. В този смисъл ЕЦБ приветства предоставянето на ЕОЦКП на редица функции, свързани с регистрацията и надзора на АКР. ЕЦБ разбира, че регулаторната рамка ще запази правото на националните надзорни органи да признават АКР като агенции за външна кредитна оценка съгласно членове 81—83 от Директива 2006/48/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 14 юни 2006 г. относно предприемането и осъществяването на дейност от кредитните институции (преработена) (6).

3.

ЕЦБ широко подкрепя, при условията на допълнителните забележки по-долу, мерките за прозрачност, предвидени в предложените нови членове 8а и 8б от Регламент (ЕО) № 1060/2009 (7), които налагат емитентите на структурирани финансови инструменти да осигурят достъп до информацията, която предоставят на наетите от тях АКР, също така и на определени други АКР. Въвеждането на такива изисквания за оповестяване имат за цел да повишат качеството и прозрачността на процеса по определяне на кредитни рейтинги на структурирани финансови инструменти и могат също така да допринесат за засилената конкуренция между АКР. Освен това новите изисквания в определена степен са подобни на правилата, прилагани от Комисията за ценните книжа и борсите (SEC) на САЩ от юни 2010 г. (8) насам. Когато е възможно, сближаването между регулаторните рамки на ЕС и САЩ представлява важен аспект на осигуряването на равностойни условия за упражняване на стопанска дейност.

ЕЦБ обаче желае да изтъкне определени потенциални опасения, свързани с прилагането на новите изисквания за оповестяване. Първо, съгласно предложените мерки се очаква АКР, наета да присъжда кредитен рейтинг в даден случай, да бъде обект на засилена конкуренция от страна на други допустими АКР (ненаети АКР). В частност може да бъде по-лесно за ненаети АКР, да присъждат непоискани кредитни рейтинги, тъй като на тях ще бъде предоставен достъп до информация, осигурена от емитента на наетата АКР. Могат обаче да съществуват значителни препятствия пред навлизането на пазара за ненаети АКР, свързани с: а) законови критерии за допустимост за достъп до информацията на емитента; и б) неформалната информация, с която разполага наетата АКР в резултат на нейните дългогодишни отношения с емитента. Всъщност опитът с правилата за прозрачност, въведени от SEC, все още не потвърждава убедително, че тези правила оказват съществено влияние върху практиките на АКР, по-специално чрез увеличаване на броя на непоисканите кредитни рейтинги. Второ, възможността за получаване на множество кредитни рейтинги би позволилa на емитентите да изберат най-благоприятния кредитен рейтинг (т.н. „rating shopping“), което може да доведе до конкуренция между АКР за предоставяне на най-атрактивните рейтинги. Това може да повлияе отрицателно върху качеството на присъжданите кредитни рейтинги. Трето, положението на самия емитент също ще трябва да бъде разглеждано като се вземат предвид такива елементи като: а) тежестта, свързана с предоставянето на информационен достъп за ненаети АКР; и б) защита срещу потенциална злоупотреба с информацията, получена от ненаета АКР.

ЕЦБ разбира, че мерките за прозрачност, предвидени в предложените нови членове 8а и 8б, са получили широка подкрепа във връзка с подготвителната работа по предложения регламент (9). Поради това ЕЦБ предлага ограничени изменения (10). В същото време ЕЦБ препоръчва ЕОЦКП да наблюдава внимателно промените в горепосочените области във връзка с прилагането на предложения регламент, така, че Комисията да може да предлага необходимите корекции с оглед на придобития опит (11).

4.

Освен това ЕЦБ очаква, че работата по по-широкообхватните мерки за прозрачност, свързани с определянето на кредитни рейтинги, ще бъде предприета от Комисията на базата на опита, придобит с правилата, въведени от предложения регламент. За постигането на желания ефект, мерките за прозрачност следва да балансират от една страна деловите интереси на емитентите, предоставящи чувствителна информация на АКР и, от друга страна, нуждите на централните банки, надзорните органи и останалите заинтересовани страни от по-широк достъп до информация, позволяващ независима оценка на резултатите от дейността на АКР. Всички горепосочени елементи са особено важни на секюритизационния пазар. В тази връзка Евросистемата се стреми към достъп, като част от нейната рамка за оценка на обезпеченията, до информацията за всеки отделен заем, позволяваща текуща оценка на рисковете за секюритизираните инструменти.

5.

Предложеният регламент изисква всяка наета АКР да предоставя на своите конкуренти списък със структурираните финансови инструменти, които понастоящем са оценявани от нея, заедно с връзка към уебстраница, където емитентът съхранява информацията, използвана при изготвянето на кредитните рейтинги. Ненаети АКР могат да получат достъп до тази информация, при условие, че: а) към момента на искането разполагат със системите и организационната структура за защита на поверителността на тази информация; и б) след като са получили достъп до информацията, те присъждат рейтинги годишно на поне 10 % от структурираните финансови инструменти, за които е поискана информацията (12). ЕЦБ препоръчва предложеният регламент да определя по-ясно, първо, метода на проверка от страна на ЕОЦКП за спазване на тези критерии, второ, метода на изчисление, прилаган за установяване спазването на втория критерий (13) и, трето, ситуациите, при които неизпълнението на втория критерий би могло да доведе до налагане на санкции (14).

6.

Освен това ЕЦБ отправя следните препоръки с оглед на решаването на въпросите, посочени в параграф 3.

Първо, АКР следва да бъдат задължени да отчитат на всеки шест месеца пред ЕОЦКП данните за броя на кредитните рейтинги, които са присъдили за даден период, разбити по начин, указващ: а) кредитни рейтинги, поискани от оценяваното предприятие или от свързана с него трета страна; и б) непоискани кредитни рейтинги, заедно с данните, указващи съотношението на тези непоискани кредитни рейтинги, които са били по-високи, равни на или по-ниски от съответните кредитни рейтинги, присъдени от съответната наета АКР. Това отчитане следва да бъде включено в периодичните оповестявания, извършвани от АКР пред ЕОЦКП (15).

Второ, на ЕОЦКП следва да бъде възложено да наблюдава прилагането на предложените нови членове 8а и 8б с оглед идентифицирането на: а) въздействието на тези разпоредби върху количеството и качеството на присъжданите кредитни рейтинги, включително непоисканите кредитни рейтинги; б) възможната необходимост от изменение на критериите за допустимост за ненаети АКР с оглед избягването на прекомерни препятствия пред навлизането на пазара; в) наложената върху емитентите тежест; и г) възможната необходимост от защита на емитенти срещу злоупотреби с информацията, предоставена от тях на ненаети АКР. Докладът от ЕОЦКП следва да бъде основание за преразглеждане от страна на Комисията на предложените членове 8а и 8б в рамките на определения срок след тяхното влизане в сила.

7.

ЕЦБ отбелязва, че АКР ще бъдат задължени да предоставят информация за резултатите от тяхната дейност за минали периоди в централно хранилище, създадено от ЕОЦКП (16). ЕЦБ препоръчва тези данни да бъдат в сравним формат и съвместими със статистическата рамка на Съюза. При структурирането и съхранението на данните следва да се използват колкото е възможно повече общи идентификатори и стандарти (например чрез използването на стандартизирана справочна информация като ISIN кодове).

8.

Освен това, както беше подчертано в приноса на Евросистемата 2008, новата рамка за регулиране на АКР следва да позволява подходящо ниво на сътрудничество между надзорните органи и Евросистемата. Евросистемата има особен интерес в областта на кредитните рейтинги, свързан с нейната роля за финансовата стабилност. Освен това във връзка с операциите на паричната политика вече е въведена рамка за наблюдение на АКР, обхващаща цялата Евросистема (17). Поради това ЕЦБ оценява уреждането на обмена на информация, предвидено в предложения нов член 27 от Регламент (ЕО) № 1060/2009. Въпреки това ЕЦБ препоръчва тази разпоредба изрично да гарантира достъпа на ЕСЦБ и ЕЦБ, както и на посочените органи на държавите-членки, до информацията, свързана с упражняването на техните законово установени задачи.