EUR-Lex Juurdepääs Euroopa Liidu õigusaktidele
See dokument on väljavõte EUR-Lexi veebisaidilt.
Dokument 52012AB0032
Opinion of the European Central Bank of 25 April 2012 on a proposal for a regulation of the European Parliament and of the Council on European venture capital funds and on a proposal for a regulation of the European Parliament and of the Council on European social entrepreneurship funds (CON/2012/32)
Euroopa Keskpanga arvamus, 25. aprill 2012 , seoses ettepanekutega, mis käsitlevad Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa riskikapitalifondide kohta ning Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide kohta (CON/2012/32)
Euroopa Keskpanga arvamus, 25. aprill 2012 , seoses ettepanekutega, mis käsitlevad Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa riskikapitalifondide kohta ning Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide kohta (CON/2012/32)
ELT C 175, 19.6.2012, lk 11—16
(BG, ES, CS, DA, DE, ET, EL, EN, FR, IT, LV, LT, HU, MT, NL, PL, PT, RO, SK, SL, FI, SV)
|
19.6.2012 |
ET |
Euroopa Liidu Teataja |
C 175/11 |
EUROOPA KESKPANGA ARVAMUS,
25. aprill 2012,
seoses ettepanekutega, mis käsitlevad Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa riskikapitalifondide kohta ning Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide kohta
(CON/2012/32)
2012/C 175/05
Sissejuhatus ja õiguslik alus
Euroopa Keskpank (EKP) sai 20. jaanuaril 2012 Euroopa Liidu nõukogult taotluse avaldada arvamust seoses ettepanekuga, mis käsitleb Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa riskikapitalifondide kohta (1) (edaspidi „ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määrus”), ning seoses ettepanekuga, mis käsitleb Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide kohta (2) (edaspidi „ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määrus”), (edaspidi ühiselt „ettepandud määrused”).
EKP arvamuse andmise pädevus põhineb Euroopa Liidu toimimise lepingu artikli 127 lõikel 4 ja artikli 282 lõikel 5, kuna ettepandud direktiivi sätted mõjutavad Euroopa finantsturgude lõimumist ning Euroopa Keskpankade Süsteemi kaasabi krediidiasutuste usaldatavusnõuete täitmise järelevalve ning rahandussüsteemi stabiilsusega seotud pädevate asutuste poliitika tõrgeteta teostamisele lepingu artikli 127 lõike 5 alusel. EKP nõukogu on käesoleva arvamuse vastu võtnud kooskõlas Euroopa Keskpanga kodukorra artikli 17.5 esimese lausega.
Üldised märkused
|
1. |
Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse eesmärgiks on ületada rahastamispuudused, millega Euroopa väikesed ja keskmise suurusega ettevõtjad kokku puutuvad oma tegevuse algfaasis. Kuna suur osa nende ettevõtjate rahalistest vahenditest pärineb väikestest fondidest, mille keskmine hallatava vara maht on 60 miljonit eurot, on määruse eesmärgiks parandada kogu Euroopast kapitali kaasamise võimet. Sellega luuakse eriotstarbelised Euroopa riskikapitalifondid, millel on ühised omadused vastavalt ühtsele õigusraamistikule. See annab kõikidele osapooltele, sealhulgas investoritele, seadusandjatele ning investeerimiskõlblikele äriühingutele, kindlust ja läbipaistvust. Ühtse turuloa sisseseadmine, mille alusel ühes liikmesriigis asutatud fond võib turustada oma osakuid või aktsiaid teistes liikmesriikides, vähendab halduskoormust ja seadusandlikke tõkkeid. |
|
2. |
Seda raamistikku täiendab ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määrus, mille eesmärgiks on stimuleerida sotsiaalset ettevõtlust uut tüüpi Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide loomise abil. See aitab investoritel ära tunda ja võrrelda fonde, mis investeerivad sotsiaalsesse ettevõtlusse, ning laiendab võimalusi turustada neid fonde rahvusvahelistele investoritele. |
|
3. |
Euroopa 2020. aasta strateegias (3) korrati vajadust võtta konkreetselt suunatud seadusandlikke meetmeid, et parandada VKEde juurdepääsu rahalistele vahenditele, sealhulgas tegeleda tõketega, mis takistavad spetsialiseerunud investeerimisfondide riskikapitalivoogu. Euroopa Ülemkogu kinnitas seda lähenemist, kutsudes üles kõrvaldama piiriüleste riskikapitalivoogude osas allesjäänud seadusandlikud tõkked (4). Sellest tulenevalt kuulutas komisjon aprillis 2011 välja algatuse, millega tagatakse, et mis tahes liikmesriigis asutatud riskikapitalifondid saaksid kaasata kapital kogu EList (5). |
|
4. |
EKP on juba juhtinud tähelepanu raskustele, millega paljud VKEd on võrreldes suurettevõtjatega hiljuti kokku puutunud rahastamise saamisel, eriti turupingete ajal (6). EKP usub, et muutes kiiresti kasvava VKEde hulga jaoks rahalised vahendid kättesaadavamaks ning ühtlustades kehtivaid nõudeid, aitavad ettepandud uued aktid märkimisväärselt kaasa uuendusliku ja jätkusuutliku majanduse arendamisele. Uuenduslike ja sotsiaalse suunitlusega VKEde rahastamise killustatuse ületamine ning sellise integreeritud ja paindliku liiduülese finantsturu tekkimise soodustamine, mis julgustaks ja hõlbustaks piiriülest investeerimist nendes sektorites, on ülioluline Euroopa 2020. aasta strateegia edukaks ja õigeaegseks elluviimiseks. |
|
5. |
Seetõttu toetab EKP ettepandud määrusi, millega kehtestatakse ühtsed nõuded fondidele, mis tegutsevad ühtse Euroopa tunnuse all ning vastavalt identsele materiaalõigusraamistikule, tagades samal ajal kohase järelevalve. Sellega seoses märgib EKP ära mitu omadust, mis aitavad kaasa kohase ja tasakaalus õigusraamistiku saavutamisele: uue raamistiku vabatahtlik laad (7), pädevate asutuste vaheline piiriülene teavitamismenetlus (8), kvalifitseeruva fondivalitseja tegevuseeskirjad ja avalikustamisnõuded (9) ning samuti sätted, mille eesmärgiks on tagada tegevusloa kasutamise tõhus järelevalve (10). |
Konkreetsed märkused
|
6. |
EKP toetab komisjoni eesmärki tagada ettepandud määruste kooskõla alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate suhtes kehtivate eeskirjadega vastavalt 8. juuni 2011. aasta direktiivile 2011/61/EL alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate kohta, millega muudetakse direktiive 2003/41/EL ja 2009/65/EÜ ning määruseid (EÜ) nr 1060/2009 ja (EL) nr 1095/2010 (11). Sellega seoses toetab EKP ettepandud määrustes olevat viidet künnisele direktiivis 2011/61/EL (12), mis sätestab kapitalifondidele 500 miljoni euro piirangu, ühtlustades Euroopa riskikapitalifondide ja Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide suhtes kehtivad nõuded direktiivis 2011/61/EL kehtestatud raamistikuga. |
|
7. |
EKP märgib, et eelnimetatud künnise eesmärgiks on eristada alternatiivsete investeerimisfondide valitsejad, kelle tegevus võib „tõenäoliselt oluliselt mõjutada finantsstabiilsust”, nendest, kelle puhul selline mõju on ebatõenäoline, ning et ettepandud määrused kehtivad süsteemselt mitteolulistele fondidele (13). |
|
8. |
Ettepandud määruste kohaldamisala mõjutab samuti nõue, et kõik kvalifitseeruvad riskikapitali- ja sotsiaalettevõtlusfondid peavad olema ilma finantsvõimenduseta, mis tagab, et kvalifitseeruvad fondid ei tekita süsteemset riski ning et nad keskenduvad kvalifitseeruvate portfelliettevõtjate toetamisele (14). Seetõttu, ehkki finantsvõimenduse mõiste on paljude alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate rakendatava ärimudeli olemuslikuks osaks (15), peab EKP ettepandud Euroopa riskikapitali- ja sotsiaalettevõtlusfondide õigusraamistikus kohaseks käsitleda konkreetselt mis tahes võimaliku finantsvõimenduse ärajätmist (16). |
Teksti redaktsiooni ettepanekud, kui EKP on soovitanud ettepandud määrust muuta, on esitatud lisas koos selgitustega.
Frankfurt Maini ääres, 25. aprill 2012
EKP president
Mario DRAGHI
(1) KOM(2011) 860 lõplik.
(2) KOM(2011) 862 lõplik.
(3) Komisjoni teatis „Euroopa 2020. aastal. Aruka, jätkusuutliku ja kaasava majanduskasvu strateegia”, KOM(2010) 2020 lõplik.
(4) Euroopa Ülemkogu 4. veebruari 2011. aasta järelduste punkt 22.
(5) Komisjoni teatis „Ühtse turu akt. Kaksteist vahendit majanduskasvu edendamiseks ja usalduse suurendamiseks – „Üheskoos uue majanduskasvu eest” ” KOM(2011) 206 lõplik, eelkõige punkt 2.1.
(6) EKP 22. märtsi 2012. aasta arvamuse CON/2012/21 (seoses ettepanekutega, mis käsitlevad i) Euroopa Parlamendi ja nõukogu direktiivi finantsinstrumentide turgude kohta, millega tunnistatakse kehtetuks Euroopa Parlamendi ja nõukogu direktiiv 2004/39/EÜ, ii) määrust finantsinstrumentide turgude kohta ning millega muudetakse määrust (Euroopa turu infrastruktuuri määrus) börsiväliste tuletisinstrumentide, kesksete vastaspoolte ja kauplemisteabehoidlate kohta, iii) direktiivi siseringitehingute ja turuga manipuleerimise korral kohaldatavate kriminaalkaristuste kohta, iv) määrust siseringitehingute ja turuga manipuleerimise (turu kuritarvitamise) kohta) punkt 8. ELTs veel avaldamata. Ingliskeelne versioon on avaldatud EKP veebilehel http://www.ecb.europa.eu
(7) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikkel 4 ja ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruse artikkel 4.
(8) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikkel 15 ja artikli 20 lõige 3 ning ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruse artikkel 16 ja artikli 21 lõige 3.
(9) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artiklid 7 kuni 12 ja ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruse artiklid 7 kuni 13.
(10) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artiklid 13 kuni 22 ja ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruse artiklid 14 kuni 23.
(11) ELT L 174, 1.7.2011, lk 1. Komisjoni personali töödokument – Mõjuhinnang, mis on lisatud ettepanekule, mis käsitleb Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust Euroopa riskikapitalifondide kohta SEC(2011) 1515, lk 37.
(12) Direktiivi 2011/61/EL artikli 3 lõike 2 punkt b.
(13) Direktiivi 2011/61/EL põhjendus 17.
(14) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse põhjendus 13 ja ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruse põhjendus 13.
(15) EKP 16. oktoobri 2009. aasta arvamuse CON/2009/81 (seoses ettepanekuga, Euroopa Parlamendi ja nõukogu direktiivi kohta, mis käsitleb alternatiivsete investeerimisfondide valitsejaid ning millega muudetakse direktiive 2004/39/EÜ ja 2009/…/EÜ) (ELT C 272, 13.11.2009, lk 1), punkt 11.
(16) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikli 5 lõige 2 ja ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruse artikli 5 lõige 2.
LISA
Muudatusettepanekud (1)
|
Komisjoni redaktsiooni ettepanek |
EKP muudatusettepanek (2) |
|
Muudatus 1 |
|
|
Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikli 5 lõige 2 |
|
|
„2. Riskikapitalifondi valitseja ei laena, ei emiteeri võlakohustusi, ei anna kvalifitseeruva riskikapitalifondi tasandil tagatisi ega kasuta kvalifitseeruva riskikapitalifondi tasandil ühtegi meetodit, millega suureneks fondi riskipositsioon, kas sularaha või väärtpaberite laenamise, tuletisinstrumendi positsioonide kaudu või mis tahes muul viisil.” |
„2. Riskikapitalifondi valitseja ei laena, ei emiteeri võlakohustusi, ei anna kvalifitseeruva riskikapitalifondi tasandil tagatisi ega kasuta kvalifitseeruva riskikapitalifondi tasandil ühtegi meetodit, millega suureneks fondi riskipositsioon, kas sularaha või väärtpaberite laenamise, tuletislepingute kaudu või mis tahes muul viisil.” |
|
Selgitus Tuletisinstrumendi positsioonide võtmise eesmärgiks võib olla ka riskide maandamine, mis pigem vähendab riske ja mitte ei suurenda neid. Seega, ehkki EKP mõistab, et ettepandud sõnastus on tuletatud vastavast määratlusest direktiivi 2011/61/EL artikli 4 lõike 1 punktis v, soovitab ta asendada mõiste „tuletisinstrumendi positsioonid” mõistega „tuletislepingud”, mis on kooskõlas sõnastusega teistes kehtivates või ettepandud õigusaktides, nt Euroopa Parlamendi ja nõukogu 14. märtsi 2012. aasta määrus (EL) nr 236/2012 lühikeseks müügi ja krediidiriski vahetustehingute teatavate aspektide kohta (3), Euroopa Parlamendi ja nõukogu 21. aprilli 2004. aasta direktiiv 2004/39/EÜ finantsinstrumentide turgude kohta, millega muudetakse nõukogu direktiive 85/611/EMÜ ja 93/6/EMÜ ning Euroopa Parlamendi ja nõukogu direktiivi 2000/12/EÜ ja tunnistatakse kehtetuks nõukogu direktiiv 93/22/EMÜ (4), ning ettepanekud, mis käsitlevad Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrusi börsiväliste tuletisinstrumentide, kesksete vastaspoolte ja kauplemisteabehoidlate kohta (5) ning krediidiasutuste ja investeerimisühingute usaldatavusnõuete suhtes kohaldatavate usaldatavusnõuete kohta (6). |
|
|
Muudatus 2 |
|
|
Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikkel 6 |
|
|
„Riskikapitalifondi valitsejad turustavad kvalifitseeruvate riskikapitalifondide osakuid või aktsiaid üksnes investoritele, kes on kutselised kliendid vastavalt direktiivi 2004/39/EÜ II lisa I jaole või keda võib taotluse korral kutseliste klientidena käsitleda vastavalt direktiivi 2004/39/EÜ II lisa II jaole, või muudele investoritele, juhul kui:” |
„Riskikapitalifondi valitsejad turustavad kvalifitseeruvate riskikapitalifondide osakuid või aktsiaid üksnes investoritele, kes on kutselised kliendid vastavalt direktiivi 2004/39/EÜ II lisa I jaole, välja arvatud kui neid käsitletakse taotluse korral mittekutseliste klientidena, või keda võib taotluse korral kutseliste klientidena käsitleda vastavalt direktiivi 2004/39/EÜ II lisa II jaole, või muudele investoritele, juhul kui on täidetud kõik järgmised tingimused:” |
|
Selgitus Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artiklis 6 viidatakse „investoritele, kes on kutselised kliendid vastavalt direktiivi 2004/39/EÜ II lisa I jaole”. Ei ole selge, milline kord kohaldub kutselistele klientidele, keda koheldakse taotluse korral vastavalt samale sättele mittekutseliste klientidena. Segaduse vältimiseks ühtlustaks käesolev muudatus „kutselise kliendi” mõiste määratlusega direktiivi 2004/39/EÜ II lisas. Lisaks lubab määrus turustada Euroopa riskikapitalifonde teistele investoritele, „kellel on teadmised, kogemused ja suutlikkus võtta riske, mida need fondid endas kätkevad” (7). Ehkki EKP leiab, et need kriteeriumid pakuvad investoritele piisavat kaitset, soovitab ta tagada, et need kõik oleksid kohustuslikud. |
|
|
Muudatus 3 |
|
|
Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikkel 10a (uus) |
|
|
Tekst puudub. |
„Artikkel 10a Depositoorium 1. Riskikapitalifondi valitseja tagab, et igale tema valitsemisel olevale Euroopa riskikapitalifondile määratakse üks depositoorium vastavalt käesolevale artiklile. 2. Depositoorium peab olema direktiivi 2011/61/EL artiklis 21 määratletud asutus. 3. Et tagada lõike 1 ühetaoline kohaldamine, töötab ESMA välja regulatiivsed tehnilised standardid, milles määratletakse Euroopa riskikapitalifondi depositooriumi ülesannete täitmise tingimused. ESMA esitab regulatiivsed tehnilised standardid komisjonile kuue kuu jooksul käesoleva määruse jõustumisest. Komisjonile antakse pädevus võtta vastu esimeses lõigus osutatud regulatiivsed tehnilised standardid kooskõlas määruse (EL) nr 1095/2010 artiklitega 10 kuni 14.” |
|
Selgitus Investorite kaitse tugevdamiseks soovitab EKP sätestada konkreetselt depositooriumi määramine vastavalt raamistikule, mis võeti vastu direktiiviga 2009/65/EÜ vabalt võõrandatavatesse väärtpaberitesse ühiseks investeeringuks loodud ettevõtjaid (eurofondid) käsitlevate õigus- ja haldusnormide kooskõlastamise kohta (8) ja direktiiviga 2011/61/EL (9). Siinkohal ette pandud lihtsustatud skeemi eesmärgiks on tagada, et selle alusel kehtestatavad kohustused on proportsionaalsed, arvestades fondide laadi ja suurust. |
|
|
Muudatus 4 |
|
|
Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikli 21 lõige 1 |
|
|
„1. Pädevad asutused ja Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve teevad käesoleva määruse kohaste vastavate ülesannete teostamisel vajaduse korral koostööd.” |
„1. Pädevad asutused ja Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve ning kohastel juhtudel Euroopa Süsteemsete Riskide Nõukogu teevad käesoleva määruse kohaste vastavate ülesannete teostamisel vajaduse korral koostööd.” |
|
Selgitus Ühetaolisuse huvides direktiivi 2011/61/EL artikliga 50 soovitab EKP, et ESMA ja pädevate asutuste koostöö hõlmaks kohastel juhtudel ka ESRNi. |
|
|
Muudatus 5 |
|
|
Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse artikli 22 lõige 2 |
|
|
„2. Liikmesriikide pädevaid asutusi või Euroopa Väärtpaberiturujärelevalvet ei takistata vahetamast teavet kooskõlas käesoleva määruse või muude Euroopa Liidu õigusaktidega, mis on kohaldatavad riskikapitalifondi valitsejate ja kvalifitseeruvate riskikapitalifondide suhtes.” |
„2. Liikmesriikide pädevaid asutusi või Euroopa Väärtpaberiturujärelevalvet ei takistata vahetamast teavet kooskõlas käesoleva määruse või muude Euroopa Liidu õigusaktidega, mis on kohaldatavad riskikapitalifondi valitsejate ja kvalifitseeruvate riskikapitalifondide suhtes, kui see on vajalik nende käesolevast määrusest tulenevate kohustuste täitmiseks või käesolevast määrusest või riigi õigusaktidest tulenevate volituste teostamiseks. Pädevad asutused edastavad teabe keskpankadele, sealhulgas Euroopa Keskpangale, ning Euroopa Süsteemsete Riskide Nõukogule, kui see teave on asjakohane nende ülesannete täitmisel.” |
|
Selgitus See tagab, et keskpangad, sealhulgas EKP ning samuti ESRN, saavad kohaselt teabe, mis puudutab nende ülesannete täitmist. |
|
(1) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse muudatused kehtivad vajadusel kohaselt muudetult ka vastavate sätete kohta ettepandud Euroopa sotsiaalettevõtlusfondide määruses.
(2) Rõhutatud kiri osutab EKP ettepanekule lisada uus tekst. Läbi kriipsutatud kiri osutab EKP väljajätmisettepanekule.
(3) Artikli 1 lõiked b ja c ning artikli 2 lõike 1 punkti b alapunkt iii (ELT L 86, 24.3.2012, lk 24).
(4) ELT L 145, 30.4.2004, lk 1. Artikli 2 lõike 1 punkt i ning artikli 4 lõige 1.
(5) KOM(2010) 484 lõplik. Artikli 1 lõige 1.
(6) KOM(2011) 452 lõplik. Artikli 211 lõige 1, artikli 240 lõige 3, artikli 250 lõike 1 punkt d, artikli 273 lõige 4, artikli 321 lõiked 1 ja 2 ning artikli 335 lõige 4.
(7) Ettepandud Euroopa riskikapitalifondide määruse põhjendus 14.
(8) ELT L 302, 17.11.2009, lk 32. Artiklid 22 kuni 26 ja 32 kuni 36.
(9) Artikkel 21.